郭杰群：2019年中国将加大财政政策力度 推动减税措施

      数据显示，2018年全球经济发展速度仍然保持在一个相对良好的水平，随着世界主要经济体之间的贸易纷争的继续，发达国家货币政策从非常态向常态化的转移，以及资本流动的改变，也就是说从危机前向发展中国家的流入到目前的流出，通货膨胀率的回升等等，这些不确定因素加剧了对2019年经济发展的负面影响。

      “在经历了金融危机之后，在谈论货币政策之时，必须要考虑两个方面的因素。第一，在全球化的经济环境中，中国的货币政策不是一个独立的行为，因此对海外特别是对美国的政治与经济环境要做先期性的分析。第二，货币政策与财政政策不可分离性。”郭杰群认为。

      在对美国政经的现状与预测方面，郭杰群表示，美国中期选举结果对中国可谓喜忧参半，民主党重新赢得了众议院的控制权，增加了阻挠特朗普总统施政的有效工具，特朗普将不得不花费更多的时间与精力来处理两党之争；另一方面，特朗普总统在面临国内施政难以有效的环境下，在设置政府新的债务上限额度上会面临一定的困难，为了谋求2020年总统选举的连任成功，他将会加大外交政策方面的行动，包括对中国的压力，以获得一定的业绩。

      郭杰群分析称，美国民主党的重要支持基础来自于工会，具有较强的贸易保护政策主张，因此在推动对中国采用更加强硬的态度上与特朗普总统是不谋而合的，中美贸易冲突可能更加严峻，并催生两个结果：第一，随着美国贸易保护的加强，中国对美国贸易的出口量将有较大的退步。第二，中美两国经济发展都将因此面临着压力，而对全球其它经济体也将产生负面影响。如果其它经济体也因此降低进口需求，这将进一步加剧中国对外出口的压力，特别是全球贸易保护思潮的来临，包括美国总统特朗普、巴西新任总统，以及英国脱欧等一系列事件，对国际贸易秩序将造成重要影响。

      IMF在今年10月份的报告中指出，中国经济增速可能在2019年比2018年降低1.6%，而美国也将下降0.9%，全球经济增速则在2020年降低超过0.8%，国内部分学者认为即便放弃对美国全面出口，也将仅仅会影响中国GDP0.2%到0.5%的增长，这种观点是以静态来看待中美贸易的。

      实际上以中兴事件为例，只要美国限制对华关键技术的出口，这么庞大的公司就可能在一夜间倒闭，不但不会有任何产品对美出口，对其它国家也不可能有任何出口，在国内也不会有任何销售收入。因此，如果对美贸易全面停止，对中国经济发展将是极其严重的打击，不排除GDP因此可能下降。

      尽管如上述的政治格局的变化，从经济上来看，美国在紧货币与宽财政的政策组合下，美国经济将持续保持一个良好的发展态势。在2017年新任总统特朗普的领导下，自上世纪80年代以来的第一次大规模减税法案得以通过立法，从市场普遍认为的不可能变为现实。

      该税法的实施大幅降低了企业税负，并降低了对个人所得税，对美国企业，特别是中小企业影响巨大，有利于投资和消费的促进，并在推高以美元计价资产的收益率的同时，有利于吸引资金的回流，对长期提振美国实体经济具有重要意义。

      2018年第二季度，美国实际GDP同比增幅达到4.2%，为2014年第二季度以来最高值。第三季度初始数据显示实际GDP增速为3.5%，也超过了市场3.3%的普遍预期。

      随着美国对华出口被其它经济体所取代或弥补，共和党与民主党达成扩大基础设施投资的协议，美国经济增速在明年还将有望保持超过50年平均增长速度的规模。

      美联储从2015年12月开始启动加息，至今已经8次，在2017年、2018年各提息3次之后，美联储的目标利率已经达到2.25%，为近10年的最高值，美联储的积极行动对美国经济发展起到重要作用，但给世界其它国家的资本流出造成负面影响。

      今年美元计价的新兴市场股价下跌超过15%，要知道在2003—2017年中，新兴市场股市年均回报高达近13%。在目前美联储所偏爱的个人消费价格指数接近2%，失业率仅为3.7%，为近50年的最低点，接近过去50年的平均值的一半。

      在经济持续良好的环境下，美联储在2019年将持续缩减资产负债表，升息的步伐也不会改变。但由于税改、缩表以及大规模基建投资对美联储偿付能力的要求增加，大幅度提息的压力也开始增大。

      同时个人住房抵押贷款30年固定利率已经重回6%，住房的可支付性面临压力，交易量与价格都有些放缓。从人口结构上看，婴儿潮这一代已经进入退休年龄，卖房子而不是买房子的动机开始增加，而家庭形成速度并不充分，导致美国住房市场预计将在一年或两年内有一定的调整。

      市场一些人士认为，10月以来美联储的暴跌在很大程度上是由于利率上升过快，造成流动性紧缩，在上周美联储主席在美联储达拉斯表达了对财政刺激的消退、需求放缓，拖累全球经济，以及货币政策滞后性影响的关切度。