千亿房企数量有望超过十五家 上市房企亏损数量增多

     在139家上市房企中，鲁商置业（600223.SH）、嘉凯城、中交地产（000736.SZ）、云南城投（600239.SH）4家房企的资产负债率分别高达94%、93%、91%、90%，已处于“资不抵债”的边缘；万科A、京投发展（600683.SH）、泰禾集团（000732.SZ）等29家房企的资产负债率也超过80%，高于整个地产行业资产负债率。

      从负债方面来看，这139家房企的总负债为5.86万亿元，同比增加1.28万亿元，增幅为27.94%；每家房企平均负债421.58亿元。

      以万科为例，今年三季度负债为8506.56亿元，去年三季度为6123.96亿元， 同比增加2382.6亿元，增幅38.91%。显然，万科销售业绩猛增的背后，其负债也在猛增。

      天风证券固定收益首席分析师孙彬彬介绍，在所有行业中，房企的杠杆率较高，是因为房地产行业兼具金融属性，对杠杆依赖性强，既体现在供给端，也体现在需求端。房企高杠杆经营下可能导致负债率失控，无法支撑企业规模迅速扩张，最终导致现金流断裂，这是以前房企破产案例带来的重要启示。

      孙彬彬认为，考虑到房企特殊的经营情况，如预售制度、非标融资等，传统资产负债率并不适合评估房企真实的负债情况，更多的是使用扣除预收账款的资产负债率和净负债率来衡量房企真实的负债压力。

      “现在房地产行业面临严格的政策调控，行业边际成长空间正在趋缓，未来行业毛利率也较难回到从前，部分中小型房企依靠融资和杠杆获取地王为未来埋下隐患。”孙彬彬建议，对于杠杆率较高的房企，对未来资金来源和降杠杆计划需积极关注，在现有调控环境下，企业如何保证流动性安全、资金链不断裂至关重要。