叶檀：央行还未降息原因何在？降息救市呼声不绝于耳

周小川在国际会议上的发言遥相呼应，财政系统、国有企业以及金融机构的改革将持续进行，城镇化和户籍改革将按计划进行。周小川强调，通过平衡改革、结构调整和支持增长稳定性这几者的关系，中国经济将继续为国际货币稳定做出贡献。

看来央行由一些观念相投的市场派组合在一起，下决心以审慎的货币政策推进改革，大规模的货币注水对中国经济结构调整、抑制过剩产能有害无益。除非中国经济增速出现失速下滑，否则，别指望看到货币盛况。

改革到深水区，实体经济需要突破地方保护主义限制，财税等方面的改革必不可少。证券等市场对于实体企业的兼并重组给予了大力支持，未来还有城镇化所释放的消费能力，新经济所带来的效率提升，无论如何，中国经济不可能沿着地方恶性竞争为主、千篇一律为出口进行配套的重化工业之路继续下去。

当然，并不是所有经济学家都有相同认识。国家信息中心首席经济师范剑平先生提及降息，表示世界各国央行的货币政策都主要盯住CPI，同时还参考PPI和资产价格，资产价格主要是房价。去年我国CPI平稳、PPI明显回落、房价居高不下，参考CPI就没必要调整，看PPI就应该降息，看房价就应该加息，综合考虑后，我们的决策是不加息也不降息。今年PPI下降的幅度加大，CPI涨幅比去年缩小，房价也开始掉头向下了，我们降息的条件在逐步成熟，或可选择定向降息，将来如果房价、CPI、PPI都下降就存在全面降息的条件。

一些分析师则强调目前必须全面降息，才能避免经济长期低迷泥潭，一旦国内投资被抑制，中国经济会陷入日本式循环。目前这一观点并未成为共识，改革与城镇化是未来主线。

从改革角度出发，并购重组、鼓励创业、抑制地方主义、鼓励民间金融形式、鼓励金融衍生品发展弥补资金流动性不足等，将成为近几年的主导方向。