短期直接利好租赁体育养老行业 房地产仍是“大头”

  许召元告诉记者，随着《意见》的贯彻执行，短期内，不少直接相关的行业会直接受益，比如文件中提到的租赁住房、体育赛事、养老服务等，这些行业的审批将进一步简化，市场监管和服务进一步加强，长期来看，随着更多实施细则的出台，特别是促进消费的精神和原则进一步落实，消费者安全放心的市场环境真正建立，国内消费者的扩大和升级成效将更加显著。

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      “这段时间地方支行陆续上报一些非标项目，仍是以房地产项目为主，也有部分地方政府融资平台公司项目，具体能批多少还要等总行的最终结果。”某股份行华南地区分行相关负责人白明（化名）对记者表示，去年以来，银行业尤其是股份行大幅压缩非标规模。尽管近期银行非标业务有所回暖，但增速和规模都不可能重回过往。

      专家预计，银行非标业务策略料更趋分化：自营非标存量占比较高的银行将继续压缩规模；此前对非标业务偏保守且自身资本较为充裕银行或加大配置力度。权益类资产有望成为非标资产发展重要方向，银行资管非标投资将更关注主动管理能力。

      房地产仍是“大头”

      “上半年有几家大的股份制银行几乎暂停新增非标项目。最近一段时间陆续有一些项目报上来，基本还是集中在房地产、地方融资平台项目等领域。”白明解释称，由于这两个领域目前仍属宏观调控和监管部门高度关注领域，银行运作起来相当谨慎，目前只有万科、保利这类排名前几位房企的非标项目可优先上报，银行做这类项目年化利率在7%-8%。中小房企非标融资成本，年化利率可达12%以上。

      另一家国有大行华中某省分行情况也比较类似，该省分行相关负责人谭磊告诉中国证券报记者：“最近报上来的项目有不少是上半年压下来的，把材料和产品结构调整一下就可以。在目前经济环境下，只有房地产、地方融资平台项目这两个领域能承受年化利率10%以上的融资成本。”

      交通银行金融研究中心高级研究员武雯指出，此前几年银行非标投资主要投向是房地产、地方融资平台，也有不少投向中小企业。“通过非标融资的中小企业相对资质较差，难以通过表内正规信贷获得资金，资金链断裂风险也大，存量非标转标本身就难以进行。地方融资平台受到的调控力度也比较大，银行整体风险偏好有所下降。相对来说，银行非标投资房地产项目偏多。”

      券商分析人士预计，非标投资占房地产开发资金20%-25%左右，主要分散在自筹资金和各项应付款中。

      规模反弹概率不大

      包括白明、谭磊在内的银行业内人士，均认为银行非标投资短期会保持平稳，不可能再次飙升。目前银行非标资金端仍承压，但资产端有所回暖。银行非标规模大幅增长或反弹概率不大。

      目前，银行非标投资资金端基本分为两块：银行理财投资、表内投资。

      一方面，从颇受关注的银行理财投资非标看，中国证券报记者从监管人士处获悉，银行理财非标债权类资产投资占比，已多年维持在15%左右，总体保持稳定，预计这一数字未来不会有大变化。

      中国银保监会7月发布的《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》对银行理财产品投资非标的规模和集中度都有所限制。

      另一方面，多项数据表明银行大幅压缩表内非标规模，专家和市场人士预计这一趋势暂难改变。

      招商证券固收团队26家上市银行半年报数据研究显示，上半年非标规模下降约12%。26家上市银行表内非标规模约6.6万亿元，较2017年末的7.5万亿元减少超过9千亿元。2017年全年非标减少1.8万亿元，降幅19.5%。表内非标占总资产比重从2017年末5.1%进一步下降至4.3%。

      招商证券首席固定收益研究员尹睿哲指出，分机构看，股份行表内非标减少约8千亿元，降幅18%。分资产类别看，应收款项类投资占比提升至94%，资金信托及资管计划占比提升至88%，进一步成为银行表内投资主要形式。从期限结构看，5年以上非标占比从23%显著下降至18%，银行非标投资在压缩规模同时亦开始主动调节期限结构。

       者梳理地方银监局行政处罚信息显示，上半年不少银行由于非标投资业务违规领到“罚单”。因此，不少银行人士坦言非标业务仍待监管细则、考核指标等进一步明确。